La Municipalidad de Córdoba firmó un préstamo de US$ 120 millones con Deutsche Bank para reestructurar su deuda
- Con garantía de la Provincia y la participación del Banco de Córdoba, el municipio canceló anticipadamente el bono internacional emitido en 2016. La administración de Daniel Passerini pasa de una deuda de capital de US$ 155 millones a otra de US$ 120 millones, con el primer vencimiento recién en agosto de 2028.
La Municipalidad de Córdoba informó que concretó la firma de un contrato de préstamo internacional por US$ 120 millones destinado a mejorar el perfil de vencimientos de su deuda. Según el comunicado oficial, se trata de un crédito estructurado por Deutsche Bank junto a un grupo de fondos e inversores institucionales internacionales, con garantía de la Provincia de Córdoba y la participación del Banco de Córdoba como agente de la contra garantía.
Con esta operación, la administración de Daniel Passerini sale del complejo frente financiero al que la había llevado la imposibilidad de reprogramar los vencimientos del bono internacional emitido en 2016 por Ramón Mestre y reestructurado en 2020 por el actual gobernador y entonces intendente, Martín Llaryora. Desde el inicio de su gestión, el municipio pagó vencimientos de capital e intereses por casi US$ 125 millones, y todavía restaban tres cuotas por unos US$ 70 millones, que ahora serán canceladas en forma anticipada.
De letras en pesos a financiamiento internacional
En los últimos meses, el municipio había recurrido reiteradamente a la emisión de deuda en pesos para cubrir los vencimientos en dólares, y llegó a reprogramar dos veces el pago de $50 mil millones emitidos en letras, a la espera de esta operación con Deutsche Bank. En septiembre próximo vence otra letra por $50 mil millones, que también se cubrirá en su mayor parte con los fondos obtenidos de este nuevo crédito.
Según indicó el secretario de Administración Pública y Capital Humano, Sergio Lorenzatti, los fondos ya se encuentran depositados en Nueva York, lo que permitió anunciar la cancelación anticipada del bono internacional 2016. «No quedarán recursos para gasto corriente, porque todo lo que se toma se dedica a la administración de pasivos», explicó el funcionario, quien remarcó que Passerini asumió con una deuda de capital de US$ 155 millones y la dejará en US$ 120 millones, con el primer vencimiento recién en agosto de 2028.
Para acceder al crédito, el municipio y la Provincia debieron tramitar autorizaciones del Ministerio de Economía de la Nación y de la Jefatura de Gabinete, dado que la operación involucra la garantía de coparticipación provincial y la participación de Bancor. De esos acuerdos también participaron el ministro de Economía de la Provincia, Guillermo Acosta, y el jefe de Gabinete, Manuel Calvo. Según se informó, las negociaciones se vieron facilitadas por la llegada de Diego Santilli a la Jefatura de Gabinete del presidente Javier Milei.
Las condiciones del crédito
El préstamo tiene un plazo total de cuatro años, con veinticuatro meses de gracia para el capital, período durante el cual el municipio abonará únicamente intereses. Una vez finalizada esa etapa, el capital se amortizará en cinco cuotas semestrales iguales, con vencimientos que se extenderán hasta mediados de 2030.
La tasa de interés será variable, determinada por la SOFR a seis meses más un margen fijo. Actualmente, la SOFR equivale a 3,89% anual y el margen fijo será de 5,2%, por lo que el costo financiero total ronda el 9,06% anual. «Si se considera que el municipio estuvo tomando fondos en el mercado interno a casi 30% anual, el beneficio es evidente», sostuvo Lorenzatti.
Sin embargo, otros observadores financieros relativizaron ese beneficio: señalan que, si bien la administración Passerini logra dos años de gracia, toma deuda a tasa variable en dólares al 9%, a través de un crédito bancario sindicado similar a un crédito privado. También remarcan que, en una economía con inflación por encima del 33%, emitir letras en pesos al 30% también puede resultar un buen negocio.
Garantía de la Provincia y mejora en la calificación de riesgo
La comunicación oficial precisa que la operación cuenta con una garantía irrevocable e incondicional de la Provincia de Córdoba, prevista por la legislación provincial para facilitar el acceso al financiamiento de municipios y comunas, mientras que Bancor participa como agente de la contra garantía. Esto implica la cesión en garantía de recursos municipales.
El municipio destacó además que el acceso a este financiamiento fue posible gracias al fortalecimiento previo de las cuentas públicas, un aspecto que —según indicó— fue valorado positivamente por calificadoras de riesgo como Moody’s, que elevó la nota de la ciudad de Córdoba de Caa1 a B3, equiparándola a la calificación soberana. También señaló que el peso del stock de deuda sobre los ingresos corrientes se redujo de un 31% en 2019 a un 21% en 2025, y que la operación es neutral en términos de stock de deuda, ya que los fondos se destinan exclusivamente a cancelar el título de deuda internacional y otros vencimientos de capital en el mercado doméstico.
