Los activos argentinos cayen con fuerza y el riesgo país llega a 655 puntos: por qué el ajuste es «endógeno»
- El Merval retrocede 18% en pesos desde julio y los ADRs profundizan las bajas, con Galicia cediendo 36%. A diferencia de Brasil, el movimiento no responde a factores externos: el mercado pasó del optimismo a exigir resultados concretos del programa económico.
Los activos financieros argentinos atraviesan una corrección sostenida desde hace semanas. El índice S&P Merval acumula una baja del 18% en pesos desde julio y una contracción del 24% medido en dólares desde los máximos de junio.
Los ADRs, considerados un termómetro de la confianza de los inversores internacionales, registraron ajustes aún más marcados: el Grupo Financiero Galicia (GGAL) cede un 36% desde junio.
Riesgo país en alza
En la renta fija, la deuda soberana sufrió una liquidación que llevó el riesgo país a la zona de los 655 puntos básicos, un aumento del 50% en sesenta días. La excepción del tablero es YPF, cuya cotización y flujos de caja se muestran más ligados a la geopolítica energética y al precio internacional del petróleo.
¿Shock externo? No
Ante una caída en un mercado emergente, la primera hipótesis suele ser el endurecimiento de las condiciones financieras globales. Sin embargo, la comparación con la región la descarta: el Bovespa brasileño retrocede menos del 8% desde su máximo de abril, incluso en medio de un complejo proceso electoral.
Este desacople indica que el ajuste responde a factores propios de la Argentina. El mercado dejó atrás la fase de optimismo basada en expectativas de reformas estructurales y entró en una etapa de auditoría estricta sobre los resultados concretos del programa económico.
